Katalysator
Door Igor de Maack, Beheerder en woordvoerder van het beheer, DNCA Investments
Covid-19 wordt ongetwijfeld de diepste en kortste crisis in de geschiedenis van de wereldeconomie, maar zal vooral een katalysator blijken te zijn in een aantal domeinen van de menselijke activiteit (telewerk, digitalisering, social distancing ...). De crisis zal onuitwisbare economische sporen nalaten (overheidstekorten en werkloosheid) die vragen om nieuwe en helaas dwingende oplossingen (verhoging van de fiscale druk op bedrijven). De Verenigde Staten werden zich pijnlijk bewust van de realiteit toen ze af te rekenen kregen met een daling van 6,9 % voor de DJIA-index, nadat gebleken was dat het aantal gevallen opnieuw steeg in de staten Nevada en Florida. Zelfs de Nasdaq moest terugplooien vanuit zijn recordniveaus.
De verschuivingen van de voorbije weken tussen verschillende beleggingsthema’s zullen niet noodzakelijk opnieuw in vraag worden gesteld, maar de appetijt zou snel kunnen keren na afloop van deze buitengewoon forse beursopleving en zeker als er een tweede golf zou komen. De volatiliteitsindex (VIX) veerde opnieuw op tot 40. Het gevoel dat nu heerst is dat we de economie niet meer kunnen stilleggen, zelfs niet bij een tweede golf, maar dat activiteiten op een lager toerental mogelijk moeten blijven, zij het dan onder strikte voorwaarden. Tegen deze achtergrond steeg de goudprijs naar 1.731 dollar per ounce. Het feit dat het goud zich al sinds maanden op een hoog niveau handhaaft, wijst op het gebrek aan monetaire houvast voor de beleggers. In de portefeuilles lijkt dit een goede manier om zich in te dekken of schokken op te vangen.
Het enige lichtpuntje was dat de Europese markten iets minder daalden. Met de komende Europese top in het vooruitzicht bestaat de hoop dat er effectief doortastende groeimaatregelen zullen komen. Opvallend is dat Europa en de eurozone snel en doeltreffend hebben gereageerd. En mocht blijken dat Europa de gezondheidscrisis beter heeft aangepakt dan de Verenigde Staten, dan zou het als monetaire zone opnieuw aantrekkelijker kunnen worden voor bepaalde beleggers. Zolang de epidemie niet volledig onder controle is, blijft het economisch klimaat echter onzeker. De centrale banken pompen dan wel massaal geld in de markten, feit is dat de prijzen van de activa geen volledige weerspiegeling zijn van de economische realiteit.
